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悦达投资600805寻觅低估值优良股世界和平

发布时间:2020-02-14 16:36:11

悦达投资(600805):寻觅低估值优质股

公司汽车业务板块稳定健康发展:依托恰当的市场定位和持续增长的品牌力,汽车销量和单车盈利能力延续提升,预计10年贡献投资收益5.25亿元。依托多年来在中国市场的探索和较为成功的经验,起亚不断提升的产品力和现代起亚集团对中国市场的重视,预计东风悦达起亚将会推出更多适合中国市场的车型,继续稳定、快速发展。

收费公路是公司稳定的利润来源:公司目前具有京沪高速沂淮江段、陕西西铜高速和徐州三环三条路产。其中沂淮江高速是公路板块中最主要的利润来源,依托优越的地理位置,预计其流量增速应超出全国公路的总体增速;西铜高速目前已满负荷运营,而考虑到集团目前在建的高速改建项目与公司现有路段功能相同,预计建成后将有较为明显的分流效应,因此我们认为未来同团体存在相关深度合作的可能,也不排除团体未来注入相关资产的可能性。预计10年公路板块贡献净利4.9亿元,同比增长17%左右。

煤矿采掘是公司刚进入但重点发展的业务:随着乌兰渠煤矿正品煤的开采,未来收入和毛利将会有较大幅度提升。预计10年全年实现煤炭销售90万吨,收入1.8亿元,贡献净利润2100万元左右。悦达集团煤炭资源丰富,基于公司精化主业,大力发展公路、煤炭等主营业务思路的判断,我们不排除团体未来会分步骤地将优良煤炭资源注入上市公司的可能性。

制造业仍是公司业绩最大的拖累:拖拉机业务通过完善产品结构、引入战略合作者,正在产生积极变化,有望率先扭亏;随着公司服装、家纺、产业纺织品三条特点产业链的建设、纺织全产业拓展和通过外部合作、合资平台的构建,纺织业务有望逐步减亏,乐观估计2012年实现扭亏。

投资建议:就汽车行业,我们认为前期股价的估值修复仅仅反映了市场对于过往悲观情绪的转变,而随着销售旺季的来临,数据延续转好的催化作用将会继续发酵。因此我们在给予汽车行业积极投资建议的同时,认为公司目前估值低于行业平均,具有较大的安全边际。综合考量公司健康发展的汽车业务,稳定增长的煤炭、公路业务以及目前亏损但未来仍有望扭亏的拖拉机、纺织业务,我们保持公司“增持”的投资评级。

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