您的位置: 旅游网 > 女人

金融:穿越底部 否极泰来

发布时间:2019-10-09 18:27:30

金融:穿越底部 否极泰来 2012-01-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

保费篇:银保企稳带动行业保费逐步回暖。伴随通胀回落以及央行存准利率进入下行通道,预期货币有望逐步宽松,银保渠道销售或将企稳。我们判断,伴随12年 月份以后行业低基数效应逐步显现,12年行业保费增速有望出现有逐步向上的走势,行业保费底部将在明年初确立。

投资篇:穿越底部,收益率趋势向上。今年行业出现十年罕见的股债双杀行情,行业投资收益率处于历史低点。明年伴随通胀回落,债券市场有望进入上升通道,债券浮亏有望逐步消除;而今年保险公司大量高利率的定期存款则有望在明年逐步体现收益,直接对资产收益率做出贡献。

业绩篇:评估利率反弹引导行业业绩平稳增长。一方面,750日评估曲线自三季度开始反弹并将在12年上半年持续向上,这将对公司当期业绩做出正面贡献;另一方面,各保险公司在11年积累了大量浮亏则将对行业12年业绩产生巨大不确定性。

融资篇:行业融资压力取决于权益市场表现。据测算,我们认为保费规模千亿以上的寿险公司,理论上在正常投资收益下每年利润可以支持新增偿付能力要求。行业未来融资压力主要取决于权益市场表现。而从融资模式上来看,次级债和可转债仍然将会是行业未来的主要融资模式。

投资建议:目前保险行业12PEV仅为1.22倍,估值处于历史底部区域。

而寿险行业基本面则处于底部反转阶段,未来保费和投资两方面均有望双双触底反弹,行业基本面趋势向上。因此,我们认为目前保险板块已具备长期吸引力,重申对保险行业的“增持”评级。

推荐组合:行业内我们排序依次为新华保险、中国太保、中国平安、中国人寿。新华保险目前估值低于人寿,IPO融资后今年抑制公司成长的资本金问题得以解决,预计明年增速将高于行业,建议积极关注。

风险提示:权益市场波动会对公司业绩和净资产双双产生影响,增加其不确定性。

成都银康银屑病医院在线专家
南京京科医院可以报销吗
成都银康银屑病医院的权威专家是
南京京科医院是否可用医保卡
成都银康银屑病医院专家讲座
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的