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机械制造7月挖掘机同比45荐2股

发布时间:2019-08-15 11:26:27

机械制造:7月挖掘机同比+45% 荐2股 2018-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:2018年7月份挖掘机销售1112 台,同比+45%,环比-22%,1-7月累计销量1 1246台,累计同比+59%。其中,三一重工销量2795台,同比+62%,环比-11%,累计同比+64%;徐工销量1151台,同比+5 %,环比-28%,累计同比+85%;柳工销量8 5台,同比+74%,环比-19%,累计同比+90%。

投资要点挖掘机七月销量同比增长环比下滑,下半年排产情况良好但销量或同比下滑:7月挖掘机销量1112 台,同比+45%,环比-22%,增速持续放缓。工程机械下半年排产情况良好但销量或同比下滑。H1挖机销量12万台,预计H2挖机销量6-7万台,目前淡季排产不淡,月度销量存在上调可能性(17年H2为6.5万台,18年H2若6万台则基本持平),预计全年18-19万台(+ 0%到+ 5%)。起重机、混凝土机械接力挖机高增长,起重机缺货将持续到Q 末(全年+50%)。

三一重工稳居第一,国产品牌市占率提升:从重点企业来看,7月份三一重工销量2795台,单月市占率上升至25.1 %,龙头位置稳固;1-7月累计销量2928 台,累计市占率22. 1%。卡特彼勒、徐工、柳工紧随其后,单月市占率分别为15.54%、10. 5%、7.51%。

本月国产品牌挖掘机市占率为57.58%,环比+ .26pct,国产品牌三一、徐工、柳工增速均高于行业增速。日系、韩系、欧美品牌挖掘机市场份额分别为1 .77%、8.44%、20.20%,其中欧美品牌份额小幅上升,日系韩系品牌份额均有下滑,斗山、小松、日立增速均显著低于行业增幅。

出口数据亮眼,大挖增速小幅提升:7月挖掘机出口销量1786台,同比增长171%,占比上升至16%,三资企业是出口主力。2018年以来,挖掘机出口量同比增速始终维持在90%以上,数据不断创新高,出口正在成为挖掘机市场新的增长来源。国内方面,东部、中部、西部地区分别实现销量 16、2854、 146台,同比增长42%、42%、19%,市占率分别为29.87%、25.71%、28. 4%,国内区域销售均小幅下降。

就销售吨位分析,7月小挖、中挖、大挖销量分别为4741台、4 19台、206 台,分别占比4 %、 9%、19%,同比增长 4.5%、52.1%、59.6%。

各机型占比较为稳定,中大挖销量增速高于小挖,大挖增速小幅提升。

下游房地产投资增速缓慢下行,预期基建下半年发力显著利好工程机械:6月房地产投资完成额同比上涨8.4%,1-6月累计同比上涨9.7%,涨幅小幅回落;房屋新开工面积单月同比上升15%,1-6月累计同比上升11.8%,房地产投资增速缓慢下行。

1-6月基建投资累计同比上涨7. %,增速持续放缓。近期国家政策放松,下半年基建投资有望迎来反弹,全年来看,预计基建投资同比增长8%。

此外,我们预计政策层面对于农村基建、生态环保等领域的支持力度将进一步加大,结构优化增强了基建投资的韧性,抵消房地产投资下行风险,拉长工程机械行业景气周期。

投资建议:持续首推

【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、 、行业龙头估值溢价。其余推荐

【恒立液压】:中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注柳工、中国龙工、中联重科。

风险提示:一带一路实施低于预期;固定资产和房地产投资低于预期。

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